O Banco Central reduziu o ritmo de corte dos juros em uma decisão apertada, na qual os votos de cinco diretores indicados pelo ex-presidente Jair Bolsonaro (PL) prevaleceram sobre as opiniões dos quatro nomeados pelo presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT).

A vitória da ala mais conservadora na política monetária, porém, tem data de validade. O presidente do BC, Roberto Campos Neto, e outros dois diretores remanescentes do governo anterior serão substituídos na virada do ano, quando terminam seus mandatos.

A partir de então, indicados por Lula formarão a maioria no Comitê de Política Monetária (Copom), a quem cabe a definição da taxa básica de juros (Selic), referência para o mercado de crédito. Com isso, a expectativa de boa parte do mercado é de que o BC passe a ser mais tolerante com a inflação de 2025 em diante – percepção que foi reforçada pelo placar de 5 a 4 desta quarta-feira (8).

Antes dessa reunião, o Copom havia feito seis cortes consecutivos de 0,5 ponto percentual na Selic, o que levou a taxa de 13,75% para 10,75% ao ano. Desta vez, a redução foi de 0,25 ponto, para 10,5%. Esse movimento era esperado pela maioria do mercado, e alguns economistas já acreditavam em decisão não consensual. Mesmo assim, a perfeita divisão entre “lulistas” e “bolsonaristas” chamou atenção e foi destacada em várias análises.

Em agosto, no início do processo de queda da Selic, a decisão também foi dividida. Cinco diretores do BC votaram por redução de 0,5 ponto e quatro, por 0,25. Na ocasião, o voto de desempate, a favor de um corte maior, foi de Campos Neto.

O presidente do Banco Central também deu o voto decisivo nesta quarta, só que desta vez a favor de um menor afrouxamento. Gabriel Galípolo, o mais cotado para assumir a presidência do BC a partir de 2025, ficou no grupo divergente.

No cargo desde 2019, Campos Neto foi o primeiro a presidir a autoridade monetária desde que ela ganhou autonomia, em 2021. Com a nova legislação, o mandato do presidente do BC deixou de coincidir com o do presidente da República, e Lula não pôde indicar um nome de sua preferência assim que assumiu o governo, em 2023.

Críticos da autonomia do Banco Central, Lula e o PT promovem ataques a Campos Neto desde então, com um ou outro período de trégua. A presidente do partido, deputada Gleisi Hoffmann (PT-PR) voltou à carga na noite de quarta, afirmando que a redução de 0,25 ponto na Selic foi “sabotagem” e “crime contra o país”.

O comunicado do Banco Central sobre a decisão de baixar o juro em 0,25 ponto foi considerado “hawkish” – referência a falcão, em inglês, como são apelidados os defensores de uma política monetária mais dura contra a inflação.

O texto afirma que o cenário global é “desafiador” e que a tendência é de um processo desinflacionário “mais lento”, além de destacar “expectativas de inflação desancoradas” – referência à elevação das projeções do mercado financeiro para o IPCA de 2025, hoje em 3,64%, acima da meta de 3%. Essa conjuntura, diz o comunicado, “demanda serenidade e moderação na condução da política monetária”.

Para Rafael Cardoso, economista-chefe da Daycoval Asset, esse comunicado reflete muito mais a opinião do bloco vencedor no Copom – grupo que será modificado no ano que vem.

“Talvez essa comunicação mais dura e essa postura mais conservadora sinalizada nesse comunicado tenha algum tipo de data de validade, uma vez que nós sabemos que haverá alteração na diretoria, principalmente da presidência, no ano que vem”, diz Cardoso.

“Pode ser que BC mantenha essa postura mais conservadora nas próximas reuniões, mas a sinalização que foi dada nesta votação é de que a próxima diretoria vai ser menos conservadora”, completa o economista. Ele projeta mais três cortes de 0,25 ponto nos próximos meses, que levariam a Selic a 9,75% ao ano.

Como votaram os indicados de Bolsonaro e Lula na definição da taxa Selic

Votaram por redução de 0,25 ponto percentual na Selic os seguintes diretores do Banco Central, todos nomeados por Jair Bolsonaro (PL):

Votaram por redução de 0,5 ponto percentual na Selic os seguintes diretores do Banco Central, todos nomeados por Luiz Inácio Lula da Silva (PT):